چگونه رونق طلا زنگ هشدار رکود اقتصادی در آمریکا را به صدا درآورد؟

به گزارش فولادبان، هفته گذشته، داده‌ها نشان داد که کسری تجاری ایالات متحده در ماه ژانویه به رکورد ۱۳۱.۴ میلیارد دلار رسید، زیرا شرکت‌ها برای انبار کردن کالاها قبل از اجرای تعرفه‌های نامشخص رئیس‌جمهور دونالد ترامپ عجله کردند. به طور کلی، داده‌های اقتصادی آمریکا ناامیدکننده بوده است، اما افزایش کسری تجاری نگرانی‌های خاصی را برانگیخته است.

با توجه به نحوه محاسبه تولید ناخالص داخلی (که در آن واردات کسر می‌شود تا از دوباره‌شماری جلوگیری شده و تولید داخلی اندازه‌گیری شود)، گسترش کسری تجاری باعث شد مدل پیش‌بینی اقتصادی GDPNow فدرال رزرو آتلانتا دچار افت شدید شود. این مدل ابتدا کاهش ۲.۸ درصدی را پیش‌بینی کرد، سپس آن را به ۲.۴- درصد اصلاح کرد و در نهایت پس از انتشار آخرین آمار اشتغال آمریکا، آن را به ۱.۶- درصد رساند. این پیش‌بینی ناامیدکننده باعث شد تا بسیاری از رسانه‌ها در مورد احتمال رکود اقتصادی کوتاه‌مدت در ایالات متحده هشدار دهند.

توماس رایان، اقتصاددان در شرکت مشاوره Capital Economics، توضیح داد که رشد بی‌سابقه کسری تجاری ناشی از افزایش شدید واردات بوده است، زیرا شرکت‌ها سفارش‌های خود را قبل از اعمال تعرفه‌های جدید تسریع کردند. وی گفت که این امر تأثیر زیادی بر تخمین رشد تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه اول داشته و آن را به ۲.۵- درصد کاهش داده است. با این حال، پیش‌بینی می‌شود که این روند در سه‌ماهه دوم معکوس شود و رشد اقتصادی بهبود یابد.
طلا، عامل اصلی اختلال در داده‌های اقتصادی

اما عامل اصلی این تغییرات افزایش شدید واردات طلای آمریکا بوده است، زیرا معامله‌گران در تلاش بوده‌اند تا از تعرفه‌های احتمالی پیشی بگیرند. تفاوت طلا با سایر کالاها این است که بیشتر واردات دیگر یا مصرف می‌شوند یا در تولید استفاده می‌شوند، اما طلا معمولاً بدون استفاده در خزانه‌ها باقی می‌ماند.

تأثیر طلا بر تراز تجاری آمریکا در آمارهای رسمی به‌وضوح مشخص نیست، زیرا جابجایی شمش‌های طلا در دسته‌بندی «اشکال فلزی نهایی» پنهان شده است. در ژانویه، این دسته‌بندی ۲۰.۵ میلیارد دلار از افزایش ۳۶.۲ میلیارد دلاری واردات کالاها را تشکیل می‌داد.
دیوید مرکل، اقتصاددان در گلدمن ساکس، گفت که بیشتر گسترش کسری تجاری از نوامبر تاکنون ناشی از افزایش واردات طلا بوده است، که در محاسبات تولید ناخالص داخلی در نظر گرفته نمی‌شود.

یکی از بهترین راه‌ها برای درک اهمیت طلا، بررسی تجارت آمریکا با سوئیس است، زیرا این کشور بزرگ‌ترین مرکز پالایش و ترانزیت طلای جهان محسوب می‌شود. در ژانویه، کسری تجاری آمریکا با سوئیس به ۲۲ میلیارد دلار رسید—تقریباً به اندازه کسری تجاری آمریکا با چین! داده‌های سوئیس نشان می‌دهد که صادرات طلای این کشور به آمریکا از ۶۴.۲ تن در دسامبر به ۱۹۲.۹ تن در ژانویه افزایش یافته است.
تعدیل پیش‌بینی رشد اقتصادی بر اساس طلا

فدرال رزرو آتلانتا پس از این نوسانات، توضیح داد که اگر واردات و صادرات طلا از محاسبات حذف شود، پیش‌بینی تولید ناخالص داخلی ۲ درصد افزایش خواهد یافت. مدل استاندارد GDPNow پیش‌بینی ۱.۶- درصد را نشان می‌داد، اما مدل تعدیل‌شده بر اساس طلا به رشد ۰.۴ درصد اشاره داشت—که هنوز مطلوب نیست اما از پیش‌بینی اولیه وحشتناک بهتر است.

گلدمن ساکس نیز پیش‌بینی تولید ناخالص داخلی خود را کاهش داد و احتمال رکود اقتصادی در سال ۲۰۲۵ را ۲۰ درصد اعلام کرد. این بانک همچنین هشدار داد که افزایش تعرفه‌ها تورم را بالا خواهد برد، رشد اقتصادی را کاهش می‌دهد و ممکن است باعث افزایش بیکاری شود. در سناریوی بدبینانه، رشد تولید ناخالص داخلی می‌تواند ۱.۳ درصد کاهش یابد و نرخ بیکاری به ۴.۲ درصد برسد.

گرچه مدل GDPNow تصویر تیره‌ای از اقتصاد آمریکا ارائه داد، اما داده‌های تعدیل‌شده نشان می‌دهند که نقش طلا در کسری تجاری یک عامل انحرافی است. اقتصاددانان انتظار دارند که رشد اقتصادی در سه‌ماهه دوم بهبود یابد و اگر سیاست‌های دولت تغییر نکند، احتمال رکود افزایش خواهد یافت. گزارش رسمی تولید ناخالص داخلی برای سه‌ماهه اول ۳۰ آوریل منتشر خواهد شد.