دانستنی‌های فولادی؛ بخش چهارم/ چرا نقره در سال ۲۰۲۴ به یک سرمایه گذاری جذاب تبدیل شد؟

به گزارش فولادبان، با نگاهی به آینده، طبیعت دوگانه نقره به عنوان یک فلز صنعتی و گرانبها، به تأثیرگذاری بر پویایی بازار آن ادامه خواهد داد. نقره معمولاً در دوره‌هایی که فلزات صنعتی در حال رشد هستند، عملکرد بهتری از طلا دارد، اما تقاضای ثابت از بانک‌های مرکزی را ندارد – عاملی که قیمت‌های طلا را در دوره‌های رکود پایدار می‌کند. این عدم حمایت از بانک‌های مرکزی می‌تواند باعث شود نقره نسبت به طلا نوسانات بیشتری داشته باشد، به ویژه در زمان اصلاحات بازار.

عوامل کلیدی رشد نقره در سال ۲۰۲۴
رشد نقره در امسال عمدتاً مشابه روند صعودی طلا بوده است، که تحت تأثیر چندین عامل کلان اقتصادی مشترک قرار دارد. تقاضا برای فلزات سرمایه‌گذاری به دلیل چشم‌انداز ژئوپولیتیکی به طور فزاینده‌ای نامطمئن افزایش یافته است، جایی که تنش‌های جهانی و تغییرات اقتصادی باعث شده است که سرمایه‌گذاران به دنبال دارایی‌های ایمن‌تر باشند.

بانک‌های مرکزی به طور گسترده‌ای طلا خریداری کرده‌اند تا از دلار آمریکا و دارایی‌های مبتنی بر دلار مانند اوراق قرضه متنوع سازی کنند. این فعالیت به طور غیرمستقیم از قیمت‌های نقره حمایت می‌کند. علاوه بر این، نگرانی‌ها در مورد بدهی جهانی فزاینده، به ویژه در ایالات متحده، باعث شده است که سرمایه‌گذاران برای مقابله با بی‌ثباتی اقتصادی به فلزات گرانبها روی آورند. چشم‌انداز کاهش نرخ‌های بهره، همزمان با روند کاهشی تورم، به تقویت دارایی‌هایی مانند نقره کمک کرده است.

تقاضای سرمایه گذاری و صنعتی
در حالی که عوامل مرتبط با سرمایه‌گذاری نقشی ایفا کرده‌اند، پویایی قیمت نقره همچنین به استفاده‌های صنعتی آن بستگی دارد که حدود ۵۵٪ از تقاضای کل آن را تشکیل می‌دهد. در سال ۲۰۲۴، افزایش تقاضای صنعتی به ایجاد محدودیت فیزیکی در بازار نقره کمک کرده است. بخش‌هایی مانند الکترونیک و انرژی‌های تجدیدپذیر، به ویژه تکنولوژی‌های فتوولتائیک (خورشیدی)، سهم زیادی در این افزایش تقاضا داشته‌اند. انتظار می‌رود که تقاضای صنعتی پایدار باعث شود که نقره در کمبود عرضه تا سال ۲۰۲۵ باقی بماند.

تقاضای سرمایه‌گذاری برای نقره، همانطور که از صندوق‌های مدیریت پول در معاملات آتی COMEX و مجموع دارایی‌های شناخته‌شده از طریق صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) مشاهده می‌شود، تصویری مختلط از سال جاری ارائه می‌دهد. صندوق‌های مدیریت پول، مانند صندوق‌های پوشش ریسک، عمدتاً تحت تأثیر تحولات کوتاه‌مدت قیمت‌ها قرار دارند، چرا که این حساب‌ها تمایل دارند تغییرات قیمت‌هایی را که توسط عوامل بنیادی آغاز شده، پیش‌بینی، تسریع و تشدید کنند. به عنوان پیروان حرکت‌های بازار، این استراتژی معمولاً باعث می‌شود که این گروه از معامله‌گران در زمان رشد قیمت‌ها خرید کنند و در زمان ضعف قیمت‌ها، بفروشند. این مسئله بدین معنی است که آن‌ها به طور فعال در حال افزایش یا کاهش ریسک خود بسته به حرکات قیمت هستند، که اغلب منجر به تغییرات بزرگ‌تر از حد انتظار در هر دو جهت می‌شود.

در هفته منتهی به ۱۰ دسامبر، حساب‌های پول مدیریت‌شده دارای ۳۰۶۸۵ قرارداد، معادل ۱۵۳ میلیون اونس، موقعیت خالص خرید بودند – که بالاتر از میانگین پنج‌ساله ۲۲۹۰۰ قرارداد است. مجموع دارایی‌های ETF با ۷۱۲ میلیون اونس تنها ۱٫۷% افزایش نسبت به سال گذشته داشته و پایین‌تر از میانگین پنج‌ساله ۷۹۲ میلیون اونس قرار دارد. به عبارت دیگر، هم دارایی‌های بلندمدت ETF و هم موقعیت‌های کوتاه‌مدت آتی قبل از سال ۲۰۲۵ نسبتاً کم حجم هستند، که این امر فضای لازم برای سود بالقوه را در صورتی که عوامل بنیادی از قیمت‌های بالاتر حمایت کنند، فراهم می‌آورد.

کسری ساختاری و تاثیر آن بر قیمت‌ها
طبق گزارش موسسه نقره، برای چهارمین سال متوالی، بازار نقره در حال آماده شدن برای تجربه یک کسری ساختاری قابل توجه است و با توجه به شرایط بنیادی مناسب، این محدودیت ممکن است به نقره همان تقویتی را بدهد که طلا معمولاً از تقاضای بانک‌های مرکزی دریافت می‌کند. از آنجایی که نقره اغلب یک محصول جانبی از معادن سرب، روی، مس و طلا است، افزایش قیمت‌ها به احتمال زیاد باعث افزایش تولید قابل توجهی نخواهد شد. این پویایی باعث می‌شود که محدودیت‌های عرضه همچنان از بازار حمایت کنند.

کسری ساختاری جاری را می‌توان به مشکلات معادن در کشف ذخایر جدید نقره نسبت داد، حتی در حالی که تقاضا برای این فلز در سلول‌های فتوولتائیک افزایش یافته است. تنها تکنولوژی‌های خورشیدی اکنون تقریباً ۲۰% از کل تقاضای صنعتی نقره را تشکیل می‌دهند، که بازتابی از تمایل جهانی به سوی انرژی‌های تجدیدپذیر و زیرساخت‌های پایدار است.

پتانسیل نقره برای پیشی گرفتن از طلا در سال ۲۰۲۵
رشد نقره در امسال تفاوت‌های بنیادی خاصی نسبت به افزایش‌های قبلی نشان نداده است. نقره همچنان حرکات طلا را تقلید می‌کند، اما با شدت بیشتر. نقره اغلب به عنوان طلا “با استروئید” شناخته می‌شود. این فلز تمایل دارد که بیشتر از همتای پایدارتر خود به طور دراماتیک افزایش یا کاهش یابد.

با وجود عملکرد قوی نقره در سال ۲۰۲۴، این فلز به بالاترین سطح خود در ۱۲ سال اخیر رسیده، در حالی که طلا چندین رکورد تاریخی جدید را ثبت کرده است. این نقش دوگانه – تأمین تقاضای سرمایه‌گذاری و صنعتی – می‌تواند باعث شود که نقره در سال آینده از طلا پیشی بگیرد. ساکسو بانک، پیش‌بینی می‌کند که نسبت طلا به نقره ممکن است کاهش یابد، که در حال حاضر حدود ۸۷ است و احتمالاً به ۷۵ نزدیک شود، سطحی که اوایل سال ۲۰۲۴ مشاهده شد. اگر این اتفاق بیفتد و طلا به پیش‌بینی این بانک یعنی ۳۰۰۰ دلار به ازای هر اونس برسد (افزایشی معادل ۱۳%)، نقره ممکن است به ۴۰ دلار به ازای هر اونس برسد (افزایشی بیش از ۲۵%).